ABD Merkez Bankası Fed’in önümüzdeki haftaki toplantısında bir faiz artışına gitmesi beklenmiyor. Ancak toplantı metninde yapılabilecek en ufak bir değişiklik aralık ayındaki toplantıda ilk faiz artırımının gelip gelmeyeceğine dair sinyal olabilir.
Eylül toplantısında Başkan Yellen sene sonuna kadar ilk faiz artırımının geleceğine dair oldukça güçlü bir sinyal verdi. Toplantıyı takip eden haftalarda gerek Başkan Yardımcısı Fisher, gerekse bölgesel Fed başkanlarından bu takvimi destekleyen şahin açıklamalar geldiğine şahit olduk. Hesaplar ekim başında gelen istihdam verileriyle bir parça karıştı. Beklentilerin altında gelen eylül ayı istihdam rakamı zaten isteksiz bir tavır sergileyen Fed’in faiz artırımını gelecek seneye ertelemesi olarak yorumlandı. Bunun arkasından güvercin Fed üyelerinin de demeç vermeye başlayıp faiz artırımının erken olduğunu belirten yorum yaptıklarını gözlemledik.
İletişim bozuluyor
Bugüne kadar hep takdir ettiğim Fed iletişim politikasının son dönemde bulanmaya başladığını düşünüyorum. Fed’in karar verme komitesi olan FOMC, Yellen’le birlikte Washington DC’de çalışan dört üye ve beş bölgesel Fed başkanından oluşuyor. Fed’in resmi söylemi 1994’ten beri toplantı sonrası yayımlanan politika metniyle ilan ediliyor. Kriz döneminde ise şeffaflığı artırmak adına politika metnine ilave olarak periyodik olarak FOMC üyelerinin ekonomik öngörülerini ilan edilmeye başlandı. Ancak bu tahminlerin piyasaların kafasını çok karıştırmaması, her kafadan bir ses çıkmaması, ve beklentilerin kontrol altından tutulması için Fed başkanı ekonomik tahminlerin ilan edildiği toplantılar sonrasında bir basın toplantısı düzenliyor ve Fed’in resmi söylemi bu toplantıda bir kez daha aktarıyor.
2016’ya kalır mı?
Son haftalarda gözlemlemeye başladığımız çok seslilik ise Fed’in iletişim politikalarında bir karmaşa ve başı boşluğa işaret ediyor. FOMC üyelerinin resmi söylemden sapma gösteren açıklamaları piyasalardaki tedirginlik ve oynaklığı artırırken, beklentilerin kontrolünü zorlaştırıyor.
Faiz artırımının 2016’ya kaldığını söylemek için bence henüz erken. Tekrar Yellen’in resmi söylemini hatırlayalım. İstihdam piyasasında güçlenmeye dair biraz daha veri görür görmez, enflasyona takılmayıp faiz artırımına gideceğiz demişti Yellen. Önümüzde iki kritik tarih var. Aralık toplantısına kadar 6 Kasım ve 4 Aralık tarihlerinde yayımlanacak iki istihdam raporu olacak. Eğer bu raporlardan güçlü sinyaller gelirse o zaman aralıkta faiz artırımına kesin gözüyle bakılabilir. Fed bu nedenle önünü biraz daha net görene kadar zaman kazanmaya çalışacak ve önümüzdeki haftaki toplantıda aralık toplantısına dair net bir sinyal vermekten kaçınacaktır.
