Zeynep Aktaş

Piyasalardaki gerilim seçim sonrasında azalacak. Petrol, ABD hazine tahvillerindeki yükseliş ve 24 Haziran seçimleriyle olağan dışı fiyat hareketliliklerinin yaşandığı piyasalarda seçim sonrası normalleşme bekleniyor

Mayıs aylarında satış baskısının yaşandığı borsada kriz dönemlerinde yaşanan en sert düşüşlerden biri yaşanıyor. ABD 30 yıllık tahvillerindeki yükseliş, para piyasalarındaki hareketlilik, kur riski almak istemeyen şirketlerin alımları, dövizdeki yükseliş yönündeki beklentilerin sürmesi piyasalarda stresli bir ortamın sürmesine neden oluyor. Bu durum dolarda çıkışın, borsada düşük seyrin devamına yol açıyor. Döviz sepeti (0.5 dolar + 0.5 euro) 4.87 ile tarihi zirveye çıktı. Reel efektif döviz kuru 82.99 ile tarihinin en düşük seviyelerinde bulunuyor. Dolar/TL kuru hafta içerisinde 4.5010’a kadar yükseldi. İlk hedefi 4.60-4.70 rakamları. Kurdaki bu hareketten ziyade çıkışın kalıcı olup olmadığı önemli. Bir yıl sonrası için verilen forward fiyatları yükseldi. Kırılganlık oldukça yüksek. İşte böyle bir ortamda yatırımcıların paniklemesi de normal.

100.000 psikolojik destek

BIST 100 Endeksi 29 Ocak’tan bu yana, yaklaşık dört aydır düşüşte. Görünen 24 Haziran’a kadar aşağı

Dolar/TL yılbaşından bu yana tırmanışını sürdürüyor. Yıla 3.7885 seviyesinden başlayan dolar/TL 4.5 ayda 4.5010 seviyesine geldi. Yüzde 18 değer kazanan dolar kuru 1 Mayıs’tan beri aralıksız yükseliyor. Hareketin dönüm noktasına geliyoruz...

piyasalarda gerilim ve tırmanış devam ediyor. Dolar/TL kuru rekor üzerine rekor kırarken TL varlıklarda satışlar yaşanıyor. Piyasalar olağandışı fiyat hareketleriyle karşı karşıya.

Dün günün ilk yarısında dolar ve euro rekor tazeledi. Dolar/TL 4.5010, euro/TL kuru ise 5.3247 ile tarihi zirvelerini gördü. Dolarda 4.50 seviyesi psikolojik olarak kritik. Aşılması halinde 4.60 - 4.70’lerin test edilmesi gündeme gelebilir. Grafikler kısa vadede kurdaki hareketin dönüm noktasına geldiğimizi gösteriyor. Beş dalgalık yükselişin üçüncü dalgası bitmek üzere. Bunun tamamlanmasıyla kurda geri çekilme yaşanabilir. Ancak bunun ardından son dalga 4.50’nin de üzerinde olabilir.

Tedbir gelir mi?

Kurun 4.50’yi test etmesinin ardından Merkez Bankası, “Gelişmeleri izliyoruz, gerekli adımlar atılacaktır” açıklamasında bulundu. Açıklamanın ardından kur 4.45’e geriledi.

Cumhurbaşkanı Tayyip Erdoğan’ın TCMB Başkanı Murat Çetinkaya ile görüşeceği haberi de kurun 4.40’a

Yurtdışında İran’a yönelik ambargolar, yurt içinde seçimler, bozulan ekonomik dengeler, piyasaların belirsizlik rüzgarı ile karşı karşıya olması dolarda sakinleşmeyi engellerken borsada da yükselişin önünü kesiyor. Dolar bazında 23 bine inen endeks ‘taban’ arıyor.

Piyasaların yangını sürüyor. Dolar/TL kuru 4,37 seviyesini test etmesinin ardından Cumhurbaşkanlığı Külliyesi’ndeki ekonomi zirvesiyle 4,21’lere kadar geriledi. Bununla birlikte Cumhurbaşkanından gelen açıklamalarla yeniden kurun 4,31 TL’nin üzerine tırmandığı gözleniyor. Benzer durum borsada da yaşanıyor.

BIST 100 Endeksi 103 bin seviyelerini gördükten sonra haftayı 101.852 puandan tamamladı.

Önümüzdeki hafta ise bir süredir gündemin gerisine düşen Zarrab davası görülecek. Davanın sonucu Halkbank hisselerinde ve bankacılık sektöründe rahatlamayı beraberinde getirebilir. Borsa dip seviyelerde güçlenme çabası içerisinde. Fakat her yukarı atağında dolar/TL’de başlayan güçlü hareket endeksin önünü kesiyor. Teknik göstergelerden MACD aşırı satım bölgelerinden alım sinyali vermeye başladı.

Dipten dönüş eğilimi

Diğer kısa vadeli göstergelerde de dipten dönüş eğilimi izleniyor. BIST 100 Endeksinde kısa vadede 100.000 ve 98.000’deki

ABD’nin ‘İran’ kararı petrol ve doları güçlendirdi, gelişmekte olan ülke paralarında değer kaybı yaşandı. Mevcut gelişmelerde bir değişiklik olmazsa faizin ibresi yukarı doğru görünüyor.

Piyasalarda yaz sıcakları erken yaşanıyor. ABD Başkanı Donald Trump’ın İran ile yapılan nükleer anlaşmadan çekilmesi ve tekrar yaptırım uygulamaya başlanacağını açıklamasıyla aşırı ısınan piyasalarda fiyatlarda sert oynaklık gözleniyor. Zira bu karar Ortadoğu açısından belirsizlikle dolu bir sürecin başlangıcı. Verilere baktığımızda gösterge faiz 15.70’e dayandı. Bu, 2009’dan beri en yüksek seviyeleri gösteriyor. Öte yandan dolar/TL 4.27, BIST 100 endeksi 100 bin sınırında. Sıcak para girişinde azalma, FED’in para politikası, yurtdışı gelişmeler ve seçim süreci döviz ve faizde yükselişe neden oluyor. Mevcut verilerde değişme meydana gelmezse teknik olarak faizlerde yön yukarı doğru. Gösterge faizde yüzde 17 ve yüzde 25’e doğru kademeli atak yaşanabilir.

Borsa sınırdan döndü

Yabancıların bir süredir satışlarının sürmesi ve ABD’nin İran hamlesi ile BIST 100 son 11 ayın en düşük seviyesini test etti. BIST 100 97.849 puanı test ettikten sonra yönünü yukarı çevirdi. Endekste ilk güçlü direnç 102.500

Piyasalar dalgalı bir dönem geçiriyor. Geçen hafta gelişmekte olan ülkelerin tahvillerinde 1 milyar dolarlık satış gerçekleşti. Türkiye’de ise satışlar daha güçlü. Dalgalanma sürecek.

Piyasalarda oynaklığın arttığı bir dönem yaşanıyor. Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi 26 Ocak’tan bu yana düşüş eğiliminde. Endeksler sürekli geriliyor. Bu piyasalardan para çıkışı yaşanıyor. Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi kademeli olarak düşüş eğilimini sürdürüyor. MXEF 26 Ocak’ta 1.273 seviyesinde bulunurken, 4 Mayıs’ta 1.138’e geriledi. Endekste 26 Ocak’tan bu yana yaşanan düşüş yüzde 10 oldu. Aynı sürede BIST 100 Endeksi de 120.702 seviyesinden 102,599’a geriledi. BIST 100 Endeksi’ndeki düşüş oranı ise yüzde 15 oldu. BIST 100 Endeksi gelişmekte olan ülke borsalarına göre yüzde 5 daha fazla değer kaybetti.

Sert hareketler

Türkiye’de kredi kuruluşlarının not değerlendirmesi, jeopolitik riskler, ekonomik verilerdeki kırılganlık ve seçim süreci ile satışlar daha da belirgin hissediliyor. Gelişmekte Olan Piyasalar Endeksi toparlanmadıkça düzelme zor görünüyor. Son bir haftadaki veriler takip edildiğinde yurt içinde enflasyonun beklentilerin üzerinde seyrettiği ve küresel piyasalarda bozulan risk

Türkiye’ye yurtdışından para girişi sürüyor fakat hisse senetlerine değil. Bu nedenle borsada satış baskısı hakim. Tahvilde ise yılbaşından bu yana 1.1 milyar doları aşan bir giriş yaşanıyor.

Borsadaki yabancı payı azalmaya devam ediyor. 26 Nisan 2018 itibariyle yüzde 63,87 seviyesinde. Yılbaşında oran yüzde 65,64 idi. Yabancı payı son 8 yılda en düşük yüzde 62, en yüksek yüzde 67.5 oldu. Mevcut seviye diplere yakın.

Haftalık sıcak para hareketine baktığımızda yabancıların hisse satışı yaparken tahvil aldığı gözlenmekte. Nette 136 milyon dolarlık alım yapıldı. Para girişi var fakat hisselere değil. Bu nedenle borsada satış baskısı güçleniyor. Yılbaşından bu yana hisse senetlerinde 735 milyon dolar çıkış oldu. Tahvilde 1 milyar 150 milyon dolarlık giriş var. Türkiye’ye giren sıcak para yılbaşından bu yana sadece 415 milyon dolar.

Yerli dolara döndü

Bu yıl döviz pozisyonu en yüksek seviyeye çıkan yurtiçi yerleşik yatırımcılar, döviz alıyor. Bankalardaki döviz pozisyonu 6 Nisan haftası 164 milyar dolara kadar gerileyen yurtiçi yerleşikler 13 nisan haftasında 1 milyar 352 milyon dolarlık alım yaptı ve döviz mevduatları 165.3 milyar dolar oldu. 20 Nisan haftasında ise yurtiçi yerleşiklerin

Merkez Bankası faizi piyasa beklentilerinin üstünde 75 baz puan artırdı. Fakat küresel piyasalardaki olumsuz dalgalanma ve seçim süreciyle faiz artışının etkisi 15 dakika sürdü.

Tüm gözlerin kilitlendiği 25 Nisan faiz kararı açıklandı. TCMB geç likidite penceresinde (GLP) faizi 75 baz puan artırdı. Son günlerde ihtiyaç duyulması halinde ilave sıkılaştırma yapılabileceğini belirten TCMB sıkı para politikası duruşunu değiştirmedi. Enflasyona odaklı tavrını korudu. Fakat küresel piyasalardaki satış dalgası ve yurt içerisindeki seçim süreci ile TCMB’nin faiz kararı beklenen etkiyi göstermedi. TCMB kararı sonrası ilk tepkisi olumlu olan piyasalar 15 dakika sonra yeninden hareketlendi. Dolar/TL faiz kararı ile 4.0350 seviyesine kadar çekildikten sonra yeninden 4.0931 seviyesine yükseldi. BIST 100 Endeksi 109.920 seviyesini gördükten sonra 107.918’e geriledi. Gösterge faiz ise 14.27-14.25 bandındaki hareketini korudu.

Faiz artışı öncesinde piyasanın genel beklentisi geç likidite penceresi (GLP) fonlama faizinde artış meydana gelmesiydi. Yerli yatırımcılar 50 baz puanlık bir artış beklerken, yabancı yatırımcıların faiz artış beklentisi 75-125 arasındaydı. Analistlerin faiz kararı öncesinde

Seçim takviminin netleşmesiyle piyasalarda oynaklık arttı. Gözler 25 Nisan Para Politikası Kurulu toplantısında. Yabancı yatırımcı faizlerde 75-100 puan, yerliler 50 baz puan artış olmasını bekliyor.

Seçim sürecine girilmesiyle beraber piyasalarda hareket marjları yükselmeye başladı. Cumhurbaşkanı’nın 24 Haziran’ı işaret etmesiyle birlikte borsa yükselirken dövizin de ateşi duruldu. Seçim kararını olumlu karşılayan piyasalar, 25 Nisan Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısı için de şimdiden pozisyon aldı. Toplantı oldukça önemli. Zira 7 Haziran’a kadar yeni bir toplantı yok. 24 Haziran tarihiyle birlikte Dolar/TL kuru 4.1940’dan 4.00 lira seviyesine çekilirken BIST 100 Endeksi 112.406’ya kadar çıktı. Haftanın son gününü borsa 110.932, dolar kuru 4.0762, gösterge faiz ise 14.14 seviyesinden tamamladı. Kredi risk primi ise 196 seviyesinde bulunuyor.

Peki faizler ne olacak?

Para piyasalarının gündeminde seçim kararıyla birlikte Merkez Bankası’nın alacağı aksiyon öne çıktı. Seçimlere gidilirken bir faiz artışı olacak mı? Verilere baktığımızda beklentilerde bozulmalar gözleniyor. Merkez Bankası’nın 2018 Nisan Beklenti Anketinin sonuçları pek de iç açıcı değil. Anket sonuçlarına göre yıl