İki nedenle: Şirketin demir-çelik sektöründe hiç tecrübesi olmaması. Üç milyar dolarlık riskin tek başına Oyak için çok büyük olması.Oyak dünyanın ikinci büyük çelik imalatçısı olan Lüksemburg merkezli Arcelor'a elindeki hisselerin % 20 küsurunu satacağını açıkladı. Derecelendirme kuruluşu Standard & Poor's'a göre bu oran daha yüksek olabilir. S & P'ye göre, Oyak, Erdemir için kurduğu ATAER adlı özel amaçlı şirketin % 49'unu Arcelor'a satacak. Ama Rekabet Kurumu bu ortaklığa izin verecek mi? Yılda 50 milyon ton çelik üretim kapasitesine sahip olan Arcelor dünyanın en büyük yassı çelik üreticilerindendir. Geçen yılın ilk dokuz ayında üretiminin %56'sı yassı çelikti. Ordu Yardımlaşma Kurumu, Erdemir'in % 49'unu özelleştirmeden aldıktan sonra uluslararası piyasada faaliyet gösteren bir ortak arayışına girişti. Arcelor, Borusan Holding'in çoğunluk hissesine sahip olduğu Borçelik Çelik Sanayii Ticaret AŞ'nin % 40'ına ortaktır.Borçelik, hem Erdemir'in müşterisidir hem de Erdemir gibi galvanize ve soğuk sac üretmektedir. Erdemir'e ortak olursa bu ürünlerde hâkim duruma geçecek, fiyatlamada koordinasyon yapma olanağına kavuşacaktır. Bu da piyasayı tedirgin edecektir.Arcelor'un dünyanın en büyük çelik üreticisi Mittal Steel tarafından satın alınması gündemde. Bu gerçekleşirse, çelikte Avrupa çapında rekabet azalacağından, Rekabet Kurumu'nun ve piyasanın tedirginliği daha da artacaktır.Çelik sektörünün önde gelen simalarından biriyle dün konuştuğumda bana "Rekabet Kurumu'nun Oyak-Arcelor birleşmesine izin vermesini imkânsız görüyorum" dedi.Rekabet Kurumu, Erdemir'i satın almak için Türk şirketlerinin kurduğu ortak girişim grubunu "koordinasyon riski" ve galvaniz dahil bazı sektörlerde hâkimiyet dolayısıyla özelleştirme yarışından elemişti. Grubun bir üyesi olan Borusan'ın Borçelik sahipliği eleme nedenlerinden biriydi. Sektör kaynaklarına göre, Borusan için geçerli olan sakıncalar aynen Arcelor için de geçerli olduğuna göre "Rekabet Kurumu'nun farklı davranması açıklanması kolay olmayan bir tenakuz olur." "Birleşme imkânsız" Dün konuştuğum bazı analistler Arcelor'un Borçelik'teki hisselerini satarak bu engeli aşacağını düşünüyorlardı.Bunun dışında, Oyak-Arcelor ortaklığının önünde potansiyel bir engel daha var. İhaleden önce Özelleştirme İdaresi Erdemir için Sermaye Piyasası Kurumu'ndan çağrı muafiyeti istedi ve aldı. Bu sayede Oyak Erdemir'in azınlık hissedarlarının hisselerini de özelleştirme fiyatından satın almak yükünden kurtuldu. Aynı muafiyetin Arcelor için geçerli olduğu tartışmalıdır. Özelleştirmeden önce Erdemir'in fiyatının 4.5-5 milyar dolar aralığında oluşması bekleniyordu. Oyak'ın ne pahasına olursa olsun Erdemir'i elde etmek kararlılığından dolayı şirketin fiyatı bu beklentileri aştı ve 6 milyar dolar olarak gerçekleşti. Bu fiyat Erdemir'in borsa değerinin çok üstündedir. Ton başına hesaplandığında Arcelor'un Kanadalı çelik üreticisi Dafasco'ya geçen hafta ödediği 4.7 milyar dolardan yüksektir. Arcelor azınlık hisselerini özelleştirme fiyatından almak istemeyecektir. mmunir@milliyet.com.tr Çağrı ne olacak?