Tasarruf sahibi parasının erimesini istemiyor

Piyasalarda heyecan dorukta. 31 Mart yerel seçimlerinin ardından İstanbul’da oy sayımı devam ederken S&P ve EBRD’den gelen açıklamalar canlanmayı getirdi. BIST 100 Endeksi 99.214 seviyesine kadar yükselirken dolar kuru 5,44’e kadar geriledi. Haftanın son işlem gününü Borsa 98.875 seviyesinden tamamlarken dolar/TL kuru 5,6274 seviyelerinde hareket etti. Gelişmelere baktığımızda hisse senetlerinde oluşan aşırı iskontolu fiyatlar yatırımcıların ilgisini çekti.

TCMB verilerine göre, yurtiçi yerleşiklerin dövize olan talebi devam ediyor. Yerel seçimlerden önce, 29 Mart ile biten haftada, yurt içi yerleşiklerin yabancı para mevduatları önceki haftaya göre 2,6 milyar dolar artış gösterdi. Yurtiçi yerleşiklerin döviz mevduatı 181,9 milyar dolar ile yeni zirveye yükseldi. TCMB verilerine baktığımızda, yurtiçi yerleşiklerin dövize ilgisi son 12 haftadır kesintisiz bir şekilde devam ediyor.

Dövize yönelik talebin arkasındaki en önemli motivasyon enflasyon oranlarının yüksekliği. Mart ayında açıklanan verilere göre tüketici fiyatları yıllık bazda yüzde 19,71, üretici fiyatları ise 29,64 oranında arttı. Enflasyonun yüzde 20’lerde seyretmesi bir yandan Türk Lirası cinsinden alternatifleri göz önünde bulundururken diğer yandan ağırlıklı olarak dövize yönelmelerine neden oluyor.

Peki, dolar ne denli güvenli bir limandır? Geçmiş istatistiklere baktığımızda son 30 yılın 18’inde enflasyonun altında değer kazanan doların son 10 yıl içerisinde öne çıktığını görüyoruz. Dolar kuru son 10 yılın altısında yıllık olarak enflasyonun üzerinde getiri sağlarken dördünde enflasyonun altında kaldığı gözleniyor. Özellikle 2013 yılında FED’in para musluklarını kısmaya başlamasından sonra 2017 yılı dışında dolar kuru enflasyonun altında kalmadı. Bu durum fazla risk almak istemeyen birikim sahiplerinin dövize yönelmelerinde etkili olmakta. Söz konusu yönelimin durması Türk Lirası cinsindeki enstrümanların dövize alternatif getiri sağlaması ile mümkün olabilecektir.

YABANCI YATIRIMCI SEÇİM ÖNCESİ SATTI

Döviz piyasasında 22 Marttan başlayan kur atağı TCMB’nin swap hamlesi ile karşılaşınca durdu. Likidite yaratmak isteyen yabancılar ise bunun neticesinde hisse ve tahvilde satışa geçerken borsadaki paylarında bir puanlık düşüşe yol açtı. Seçimlerden hemen önce yabancıların satış yaptığı gözleniyor.

Yabancı payı 28 Mart’ta 65,07 seviyesinde bulunurken 1 Nisan’da yüzde 63,81, 4 Nisan’da ise 63,70 seviyesine geriledi. Yabancı payında sert bir gerileme olurken BIST 100 Endeksi de 99.835’ten 93 binlere çekildi. Son verilere baktığımızda Endeks, 98.875’e çıkmış durumda. Pozisyonların kapatılmasıyla birlikte hisse senetlerinde normalleşme süreci başladı.

Swap hamlesi öncesi seviyelere yaklaşıldı. Yabancıların payına baktığımızdaysa hisse bazında seçici davranmakla birlikte yeniden alım yönünde hareketlendiklerini görüyoruz. Haftanın en fazla yükselen banka hissesi olan ve endeksteki ağırlığı yüzde 7,93 seviyesindeki Garanti Bankası hissesinde yabancı payı Cuma günü itibari ile yeniden seçim öncesi seviyeye geldi. Ancak bu oran yüzde 70.97 seviyesinde ve swap hamlesi öncesinde bulunan yüzde 74.37’nin altında bulunuyor. Yabancı payındaki değişimi önümüzdeki hafta izlemeye devam edeceğiz. Yabancının endeks hisselerindeki paylarında yüzde 1 ile yüzde 3 arasında değişen oranlarda bir azalma olduğu ancak hisse bazında yüzde 70, yüzde 80’lere varan paylarını korudukları görülüyor.

S&P olumlu yansıdı

Yerel seçimlerin geride kalması ve sonuçların kesinleşmesi beklenirken uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu S&P gerçekleştirdiği toplantıda olumlu değerlendirmeleri ile dikkat çekti. S&P’nin not konusunda yeni bir indirim riski görmediğini açıklaması, bunun yanı sıra özel sektörün borcunu çevirebileceğini vurgulaması, Türk Lirası varlıklarına alım yönünde yansıdı. Aşırı gerilemiş olan fiyatlar S&P’nin not kararı ile birlikte yükselişe geçti. Seçimlerin tamamen geride kalmasının ardından ekonomiye odaklanılan adımlar S&P gibi diğer kredi kuruluşlarının da olumlu değerlendirmelerini getirebilir.

EBRD hareketi

Avrupa İmar ve Kalkınma Bankası (EBRD), Türkiye’nin bankacılık sektöründe geri dönmeyen kredilerdeki artışın önüne geçmesi için, talep olması halinde yardım edebileceğini belirtti. Bu haber uzun süredir yüzde 50 oranında iskontolu işlem gören banka hisse senetlerinin hareketlenmesine neden oldu. Banka sektörü hisseleri bir haftada yüzde 4,98 değer kazandı.

En fazla yükselen sektör hisseleri ise spor ve ulaştırma oldu. Garanti Bankası son bir haftada yüzde 8 değerlenirken İş Bankası C yüzde 6,73, Akbank yüzde 4,11, Yapı ve Kredi Bankası ise yüzde 3,29 oranında değer kazandı.

S-400 ve seçim etkisi

Piyasalarda seçimlerin sonuçlanması beklenirken yurtdışı cephesinde F-35 savaş uçakları ve S-400 hava savunma sistemleri konusunda gergin hava korunuyor. ABD Savunma Bakanlığı, Türkiye’nin Rusya’dan satın aldığı S-400 füzelerinden kaynaklanan endişeleri gidermek için ABD ile ortak çalışma grubu kurma teklifini değerlendirmeye almadığını açıkladı.

Olası bir ABD gerilimi piyasalarda satış yaratabilir. Seçimlerle ilgili belirsizlik yaratacak bir gelişme de olumsuz yönde fiyatlanacaktır.